Cosa fare con l’aumento di capitale Banco Popolare

Il Banco Popolare ha avviato da lunedì un aumento di capitale molto consistente, pari a 1,5 miliardi di euro. E’ la prima operazione di questo tipo che arriva sul mercato, ma nel giro di pochi mesi altre banche sono attese: Monte Paschi di Siena, Popolare di Vicenza, Carige, Banca Popolare di Milano, Banca Marche, Credito Valtellinese, Popolare di Sondrio e Veneto Banca.

Caratteristiche aumento Banco

Da lunedì 31 marzo le azioni del Banco Popolare sono state separate dal diritto d’opzione, diritto che potrà essere esercitato (per aderire all’aumento) o venduto sul mercato.

Per ogni 18 azioni possedute, si ha diritto ad acquistare altre 17 azioni al prezzo di 9 euro ciascuno. Sulla base del valore di quotazione di venerdì 28 marzo, ultimo giorno di contrattazione prima dell’aumento, è stato stabilito il prezzo dei diritti d’opzione, pari a 4,372. In sostanza quindi il valore teorico dell’azione è stato stabilito in 9 euro più (4,372*18/17) ossia 4,63 = 13,63 euro.

Eppure già il giorno dell’annuncio, mercoledì 26 marzo, le azioni del Banco Popolare quotavano a 16,83 euro, e il loro valore è salito ulteriormente fino a venerdì. Lunedì, primo giorno di aumento, c’è stato addirittura un +11%.

Quali sono le ragioni di questo aumento che appare ingiustificato se si considera appunto il prezzo teorico dell’azione? Del resto è normale che un aumento di capitale abbia effetti negativi sul titolo: in pratica si stanno chiedendo agli azionisti ulteriori soldi solo per mantenere la stessa quota di prima. Eppure questa volta non è andata così.

Le ragioni sono diverse:

• il nuovo piano industriale della banca è piaciuto ai mercati. Molti analisti hanno dato un giudizio “Buy” sul titolo, considerato sottovalutato
• le azioni del Banco Popolare da lunedì sono entrate nel paniere Msci delle “large cap”, indice di riferimento per vari fondi ed ETF che hanno quindi acquistato le azioni per ricalibrare il loro portafoglio rispetto al paniere di riferimento
• ricoperture di chi aveva speculato al ribasso, puntando proprio sul fatto che durante un aumento in genere il titolo crolla. Il fatto che invece lunedì l’andamento del titolo sia stato di tutt’altro tenore, ha costretto questi speculatori scoperti a ricoprirsi acquistando azioni sul mercato
• infine, ma non ultimo per importanza, l’andamento attuale del mercato azionario italiano, ed in particolare delle azioni bancarie. E’ indubbio che c’è un ritorno di fiducia, quasi di euforia, verso i mercati in passato più bistrattati. Mi riferisco ai PIIGS. Spagna e Italia sono i paesi più beneficiati. Dai titoli di stato italiano (si veda lo spread ai minimi storici) fino alle azioni quotate sulla piazza di Milano.